供应端快速恢复 节后生猪价格跌幅扩大

　　春节过后，全国生猪价格呈现加速下滑态势。国家统计局最新发布的数据显示，截至2月10日，生猪（外三元）价格为15元/公斤，较1月10日的16.1元/公斤累计下跌6.83%。

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　　业内人士表示，春节过后，养殖端出栏量逐渐恢复，但终端承接力度较弱，在供过于求状态下，生猪价格延续下滑态势。此外，2月适逢猪肉消费淡季，月内除了元宵节、院校开学等，需求端再无其他明显利多支撑。短期来看，在供大于求局面难以扭转的情况下，生猪价格运行趋势或仍以偏弱为主。

　　延续下跌态势

　　春节前，生猪市场便呈现“旺季不旺”特征，价格不涨反而创下阶段性新低。春节后，在没有旺季备货需求等因素加持下，生猪价格更是加速下滑。

　　供应方面，国家统计局最新发布的旬度数据显示，截至2月10日，生猪（外三元）价格为15元/公斤，而春节前最近两次（1月20日、1月10日）数据分别为15.6元/公斤、16.1元/公斤，累计分别下跌3.85%、6.83%。

　　终端猪肉消费情况也能说明这一情况。农业农村部监测的数据显示，截至2月13日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为21.99元/公斤，较春节前的1月27日（23.35元/公斤）下跌5.82%。

　　从提前反映现货市场预期的生猪期货价格表现来看，近一个月以来，主力合约价格整体呈现弱势震荡，截至2月14日收盘，收报12975元/吨，跌0.54%，本月累计下跌1.22%。

　　卓创资讯生猪市场分析师容志发表示，春节过后，生猪养殖端出栏恢复速度较快，猪源供应充裕，而下游猪肉需求一般，家庭多以消化库存为主，市场供过于求导致2月上旬生猪价格出现下滑。

　　全年产量大概率处于上行周期

　　从目前来看，2025年生猪市场供应宽松预期已成为业内共识。

　　“当前，生猪产量进入增产能兑现期，出栏量将保持惯性增长。”国元期货分析师陈慧文表示，目前市场上出现的生猪是由去年4月末能繁母猪产下的仔猪长成，而能繁母猪存栏量从去年4月开始从低谷逐步恢复增长。因此，今年全年生猪产量大概率都处于上行周期，市场供应压力偏大。

　　从能繁母猪存栏数据来看，农业农村部数据显示，能繁母猪存栏量自2024年5月开始逐月环比递增至2024年11月末，理论上对应的是2025年3月-9月生猪出栏量的环比递增走势。

　　尽管市场已普遍预期今年生猪市场供应将偏宽松，但短期来看，养殖端仍在持续补栏。“虽然当前生猪产能仍处于高位，但养殖行业仍有一定的利润空间，猪企主动去产能动力不足。”陈慧文表示，春节过后，仔猪价格上涨，表明养殖端还在积极进行季节性补栏。

　　短期或以偏弱运行为主

　　对于市场短期走势，容志发表示，供应方面，卓创资讯调研的数据显示，2月养殖企业预计出栏生猪1437.90万头，环比下滑13.27%。不过，考虑到2月出栏周期较短，日度实际出栏量环比降幅或收窄。整体来看，2月生猪市场供应端稍有下降，对生猪价格有一定支撑作用，但较为有限。

　　需求方面，春节过后，生猪终端需求快速回落，加之2月除了元宵节、院校陆续开学，并无其他节假日等利多支撑，恢复力度或更为缓慢，对生猪价格的支撑力度不及预期。此外，当前生猪价格并未跌至低位，屠宰端多以观望为主，或难有大批量冻品入库动作。因此，2月生猪需求端环比下滑幅度或更为明显。

　　基于上述分析，容志发表示，2月，尽管生猪市场供应端存在减量情况，但需求端降幅或大于供应端，且当前业者二次育肥心态较为谨慎，或难以扭转市场供过于求局面，预计2月中下旬生猪价格运行趋势或仍以偏弱为主。

　　期货方面，大地期货分析师蒋硕朋表示，春节过后，生猪养殖端出栏量逐渐恢复，终端承接力度较弱，供过于求状态下，现货价格向下大方向不变，期货盘面也兑现节后现货下跌预期，但较高的基差对近期合约价格存在一定支撑，建议短期维持低位区间看待。

　　从估值角度来看，陈慧文表示，生猪行业养殖成本在12元-14元/公斤之间，近期生猪期货2505合约价格已接近成本下沿。整体来看，短期生猪市场呈现供强需弱格局，预计期货价格将维持偏弱走势。