西部证券边泉水：2026年宏观政策重点关注六方面 扩内需、稳增长、促回升成主线

中证报中证网讯（记者 刘英杰）2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。西部证券宏观首席分析师边泉水在接受中国证券报记者采访时表示，为了实现2026年经济增长目标，在政策取向上，中央经济工作会议的政策明显体现了坚持内需主导的特征。

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边泉水认为，围绕扩大内需，宏观政策有六个方面值得重点关注：

一是经济工作以“坚持内需主导”为首要任务。会议坚持“深入实施提振消费专项行动”，同时提出“制定实施城乡居民增收计划”。居民收入是影响消费最重要的变量，如果2026年居民收入增速加快，消费增速也会随之加快。会议提出，“优化‘两新’政策实施”，预计2026年“两新”政策可能加大对低收入群体和地区的支持。会议强调，“释放服务消费潜力”，2026年对服务消费支持力度可能加大。2025年投资增速回落，给内需造成拖累。会议提出，“推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，有效激发民间投资活力”，“高质量推进城市更新”。边泉水认为，2026年是“十五五”开局之年，重大项目开始实施将对投资增速起到支撑作用。

二是为了保证扩大内需目标，将实施更加积极有为的财政政策。会议提出，“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策”。边泉水预计2026年一般预算赤字率维持4%左右，广义政府融资规模较2025年进一步增加，相对GDP比例可能保持基本稳定。

三是从货币政策取向看，将继续实施适度宽松的货币政策。会议提出，“灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域”。边泉水预测，2026年公开市场操作利率和LPR下调10个bp左右，为扩大内需创造宽松的货币环境。

四是推动物价回升，有利于促进企业资本开支和居民消费支出的增长。针对“国内供强需弱矛盾突出”问题，会议提出“持续扩大内需、优化供给”。会议提出“制定全国统一大市场建设条例，深入整治‘内卷式’竞争”。货币政策也将“物价合理回升”作为货币政策的重要考量。边泉水认为，2026年通胀企稳回升，CPI和PPI对比2025年将迎来改善，这将带动名义GDP增速加快，居民部门名义收入增速有望提高。

五是稳定房地产市场也是扩大内需的重要组成部分。针对房地产市场持续下行的局面，会议提出“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等”。边泉水表示，2026年房地产政策可能进一步放松，通过税收、信贷政策支持居民购房。

六是加强民生保障，着力稳就业。会议提出，“围绕不断增进民生福祉，加大保障和改善民生力度”“坚持民生为大”。“稳就业”继续放在“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”四稳首位。边泉水分析，稳定就业，完善社会保险制度也将有助于促进消费、扩大内需。