股票私募高仓位运作 掘金结构性机会

　　年末A股市场跌宕起伏，个股显著分化，股票私募机构做多意愿依然高涨。第三方机构私募排排网最新数据显示，截至12月19日，国内股票私募平均仓位为83.16%，尽管较前一周微降0.43个百分点，但仍维持在今年以来的较高水平。其中，50亿元至100亿元规模的股票私募平均仓位高达88.61%，显示出头部私募机构投资者对后市仍抱有信心。

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　　整体来看，在新兴科技产业和资源板块持续积极做多，长期锚定全球AI产业发展，成为了现阶段私募的主流共识。

　　仓位高企彰显信心

　　“我们的仓位一直维持在八成以上，市场震荡更多是给我们提供了调仓和结构优化的机会。”上海一家中型股票私募的负责人对中国证券报记者表示。在其看来，年末市场指数层面略显犹豫，但个股层面有清晰的结构性线索。

　　来自私募排排网的监测显示，目前股票私募全行业整体仓位高企，不同规模私募的仓位均处于高位。截至12月19日，国内股票私募平均仓位为83.16%，处于今年以来的次高水平。其中，大规模私募的操作尤为坚决：50至100亿元规模的股票私募以88.61%的平均仓位领先，100亿元以上规模私募仓位也达86.11%。仓位分布的结构性变化也值得关注：重仓或满仓（仓位大于八成）私募占比小幅下降至69.44%，而中等仓位私募占比则提升至18.49%。有业内人士分析，这反映了一部分机构在保持积极态度的同时，正通过适度的仓位微调来应对市场波动，属于战术层面的灵活操作。

　　世诚投资认为，当前市场环境蕴含着新的周期特征，这要求投资者在拥抱趋势的同时保持风险意识。既乐观又审慎的心态，或是当前私募行业敢于维持高仓位，却又在结构上精耕细作的注脚。

　　掘金资源与科技主线

　　在高仓位的状态下，私募的火力正密集投向两条清晰的主线：一是以有色金属为代表的资源板块，二是纵深发展的新兴科技产业。前述上海中型股票私募正是这一策略的实践者。该私募负责人透露：“近两周我们显著增配了铜、铝等工业金属板块，同时也布局了部分与AI算力相关的稀有金属标的。”他透露，资源品的配置逻辑在于全球流动性预期与供给侧约束，而科技股的调整则提供了筛选真正优质成长股的机会。

　　这一操作思路与多家一线私募的观点不谋而合。世诚投资表示，2025年资源品市场的强劲表现标志着新周期已正式开启。对于2026年，建议重点关注供给端偏紧、需求端有中长期产业叙事的品种，如能源金属等，并提示关注区域性供需扭曲现象。在黄金与工业金属之间，世诚投资认为，随着经济复苏，工业金属相对更受益，但黄金同样具备配置价值。该机构特别提及稀土板块，认为出口放开有望成为需求新抓手。

　　名禹资产则在科技与周期板块进行了更为细致的梳理。在科技方面，其关注点已超越单纯的AI模型竞争，转向“芯-模-云-端”能力与生态构建。该机构指出，AI巨头竞争正迅速从模型层蔓延至生态层，拥有海量终端和场景的厂商在商业化落地阶段将展现出更强的闭环优势。与此同时，液冷、光纤光缆等受AI需求直接拉动的细分行业，因技术迭代和供需格局优化，正迎来确定的景气周期。该机构建议，投资者可重点关注相对景气的AI、能源金属、小金属细分方向，在新兴科技产业相关的主题投资上，可继续重点关注机器人、商业航天、可控核聚变等领域。

　　关注确定性方向

　　尽管布局方向呈现多元化，但当目光投向2026年，人工智能是几乎所有受访私募战略视野中无可争议的焦点。只是，不同机构对于如何参与这场技术革命，给出了不同的路径选择。

　　名禹资产的分析框架强调产业竞争格局的演变。该机构认为，AI产业的竞争焦点已转向应用生态，这意味着2026年的A股相关投资需要沿着整个产业链进行审视，从底层芯片、模型架构到上层应用和终端场景。黑崎资本同样看重“产业生态构建”，其展望2026年投资布局时表示，对于如可控核聚变这样的新产业，不仅要关注核心技术企业，还需关注产业链上下游配套，以打造完整生态提升整体竞争力。

　　把脉投资的关注点更侧重于产业化落地带来的确定性机会。该机构认为，2026年“AI+机器人”的规模化落地机会值得关注，硬件价值将与国产化进程同步释放。同时，AI应用加速迭代，付费模式与广告收入潜力将成为验证商业化的关键。此外，全球AI资本投资周期将传导至上游的电力及电力设备需求，这是一个具有高度确定性的方向。

　　此外，世诚投资做出资源品新周期的判断，尤其看好能源金属与AI算力基础设施建设的庞大原材料需求。有私募人士表示，AI的进一步发展离不开底层硬件和能源支撑，这本身就会催生对特定资源品的长期需求，因此科技与资源两条主线在深层逻辑上并非割裂。

　　业内人士表示，展望未来，在高仓位运作已成私募行业常态的背景下，股票私募机构超额收益的来源将愈发依赖于对科技、有色金属等产业趋势的深度前瞻以及对结构性机会的精准捕捉。