知名基金经理范妍“挂帅” 富国均衡投资混合型基金今起发行

中证报中证网讯（记者 王鹤静）5月12日，富国基金旗下富国均衡投资混合型基金启动发行，拟任基金经理为投资名将范妍，其管理风格以“仓位稳定、行业均衡、个股分散、注重估值”而著称，力求在严控风险的前提下，致力于通过积极的主动管理为投资者创造超额收益。

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近期，A股在以“AI+”行情为主导的同时，也在多重变量交织下呈现出“高波动、快轮动”的特征。叠加海外地缘冲突不断、货币政策反复扰动等风险因素的影响，“押注单一赛道”的投资策略或正面临着更大的不确定性。在此背景下，均衡配置型基金的抗波动能力得以彰显。

以正在发行的富国均衡投资混合型基金为例，拟任基金经理范妍秉持着一套“自上而下、双层叠加”的选股框架，体现出“多维分散”和“动态再平衡”的投资智慧。首先，“自上而下”是指沿着宏观经济、中观行业、微观企业的脉络，逐级完成大类资产配置、行业和个股筛选。“双层叠加”则是指在股、债、商品等各类资产的配置层面，要首先判断流动性的松紧程度，建立对供需格局的感知，勾勒宏观经济的“大势”；在深入行业和企业选股的过程中，注重由供、求、库存、量、价所构成的“五纵”及宏观、中观、微观、海外这“四横”的动态跟踪和交叉验证。

这样的框架使得范妍在股债配比、行业配置和股票组合的层面上，能够尽量做到分散，以求层层防控风险，也能根据市场环境的变化进行动态调整、勘正谬误，以求投资决策在大方向上是正确的。

据悉，范妍于2008年入行，从卖方研究到买方投资，一路深耕策略研究，至今已积累17年证券从业经历和近9年投资管理年限，形成了独特的“范式”投资策略，其所管理的组合具有“仓位稳定、行业均衡、个股分散、注重估值”的特征。

在仓位操作上，范妍从大类资产视角出发，判断权益资产的吸引力，股票仓位“张弛有度”。2019年一季度，范妍可能提前捕捉到流动性的改善，将仓位从81%适度升至93%，之后一直维持较高仓位运作。直到2021年中，基于对流动性的谨慎判断，将仓位压降至81%的较低水平运作。但总体而言，股票仓位基本处于80%-95%范围，在此区间内只择大势。

在行业配置上，范妍不拘泥于特定行业，配置相对均衡，且不赌单一赛道，会根据行业景气度和周期位置的变化进行动态调整。从过往投向来看，单一行业配置比例基本不超过15%，而且会通过自上而下的行业比较，来辅以一定的板块轮动。从2019年优选5G、自主可控、医药等符合经济转型方向的行业，到2020年配置长期向好的电子、新能源车等行业；从2022年在流动性“外紧内松”背景下，调降地产、增配新能源，再到2023年关注国家安全相关的电子、军工及成本下行的火电等行业，显示出范妍在投资中的灵动。

在个股选择上，范妍基于深入研究选股，尤其看重公司的管理能力、竞争优势和护城河，以及估值是否处在合理区间。且在具体的持仓层面，范妍不押注单一公司，严格控制个股集中度，是市场上极其少有的“分散投资主动型选手”，其在管的富国稳健增长混合前十大重仓股最新披露的集中度仅17%。

根据2025年一季报，范妍在管的富国稳健增长混合A类份额近6个月净值增长率为3.13%，显著跑赢同期-0.46%的业绩比较基准，实现超额收益3.59%。截至2024年年底，机构持有富国稳健增长混合的累计份额超40亿份，占比达76.46%，印证了专业投资者对其投资能力的肯定。

谈及所看好的行业机会，范妍表示，将重点关注我国工程师红利催化以及行业“反内卷”趋势所蕴含的两大投资机会。

范妍认为，工程师红利是中国核心竞争力，在AI软件与硬件、创新药等领域均有所体现；同时，行业“反内卷”趋势正推动产业步入良性循环。经过近年来的供给收缩，地产、水泥、有色等板块的尾部企业显著出清、龙头优势强化，整体盈利能力或较此前出现改善，有望带来新的投资契机。