A股市场稳健上行 题材板块快速轮动

　　4月25日，A股市场震荡分化，上证指数小幅下跌，深证成指、创业板指均上涨。整个A股市场超2800只股票上涨，逾70只股票涨停，成交额为1.14万亿元。

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　　本周，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨0.56%、1.38%、1.74%，汽车、美容护理、基础化工行业领涨，题材板块快速轮动，机器人、电力、宠物经济等板块表现抢眼。资金面上，Wind数据显示，本周沪深两市主力资金有3个交易日出现净流入，资金情绪出现回暖。

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　　分析人士认为，贴现率下降是2025年中国股市上升的关键动力，中国股市风险溢价有望系统性下移，投资者对内外部因素的疑虑消减，中国股市有望走出升势，下一阶段关注国内政策与基本面共振。

　　电力股表现亮眼

　　4月25日，A股市场震荡分化。Wind数据显示，截至收盘，上证指数、北证50指数分别下跌0.07%、1.11%，深证成指、创业板指、科创50指数分别上涨0.39%、0.59%、0.13%，上证指数报收3295.06点，创业板指报收1947.19点。

　　4月25日，A股市场成交额为1.14万亿元，较前一个交易日减少19亿元，其中沪市成交额为4454.18亿元，深市成交额为6681.49亿元。整个A股市场上涨股票数为2832只，76只股票涨停，2371只股票下跌，34只股票跌停。

　　从盘面上看，电力、光通信、光模块等板块活跃，房地产、PEEK材料等板块出现调整。申万一级行业中，公用事业、通信、美容护理行业涨幅居前，分别上涨1.36%、1.15%、0.96%；房地产、医药生物、煤炭行业跌幅居前，分别下跌0.60%、0.59%、0.59%。

　　从领涨的公用事业板块来看，九洲集团20%涨停，华银电力、华电能源、湖南发展、长源电力等多只股票涨停，均为电力股。方正证券电力及公用事业行业分析师金宁表示，煤价下跌背景下火电企业有望迎来困境反转，且机组分布位于电价跌幅低且电力供需偏紧地区的企业在2025年一季度业绩表现或相对更好。一季度水电发电量整体偏好，且水电企业受市场化波动影响较小，一季度业绩有望稳中向好，考虑到水电企业分红比例整体较高，在无风险利率下行的趋势下股息率仍有优势。一季度核电发电量同比提升，尽管受市场化交易电量增长以及年度长协电价下滑影响，核电公司的上网电价或有所降低，但发电量提升有望实现以量补价。

　　本周，A股成交额合计为5.73万亿元，日均成交额较上周放量。申万一级行业板块中，汽车、美容护理、基础化工行业领涨，分别上涨4.87%、3.80%、2.71%。机器人、电力、宠物经济等概念板块表现抢眼，光通信、光芯片、氟化工、CRO等题材板块均表现活跃。

　　资金情绪回暖

　　从资金面来看，随着A股市场稳健走强，资金情绪持续出现回暖。

　　Wind数据显示，4月25日沪深两市主力资金净流入32.18亿元，其中沪深300主力资金净流入35.72亿元，大盘蓝筹股受到资金青睐。沪深两市出现主力资金净流入的股票数为2193只，出现主力资金净流出的股票数为2935只。

　　行业板块方面，4月25日申万一级行业中有15个行业出现主力资金净流入，计算机、有色金属、通信行业净流入金额居前，分别为30.75亿元、14.22亿元、13.42亿元。在出现主力资金净流出的16个行业中，基础化工、有色金属、农林牧渔行业主力资金净流出金额居前，分别为13.78亿元、10.72亿元、6.53亿元。

　　个股方面，4月25日拓维信息、新易盛、卫星化学、中际旭创、天娱数科主力资金净流入金额居前，分别为16.74亿元、5.28亿元、5.14亿元、5.07亿元、4.89亿元。贝因美、润泽科技、海联金汇、新金路、青岛金王主力资金净流出金额居前，分别为5.83亿元、3.24亿元、3.19亿元、3.15亿元、2.87亿元。

　　本周5个交易日，除4月22日、4月24日沪深两市主力资金出现净流出外，其他三个交易日均出现主力资金净流入。其中，4月21日净流入148.97亿元，4月23日净流入7.07亿元。本周申万一级行业中汽车、公用事业、轻工制造主力资金净流入金额居前，分别为44.96亿元、12.07亿元、7.54亿元；电子、基础化工、商贸零售行业主力资金净流出金额居前，分别为54.88亿元、43.58亿元、39.66亿元。个股方面，本周新易盛、卫星化学、拓维信息、紫金矿业、中际旭创主力资金净流入金额居前，分别为10.01亿元、9.49亿元、8.90亿元、8.10亿元、7.14亿元，可以看到，本周部分科技股吸引资金关注。

　　后市预期乐观

　　Wind数据显示，截至4月25日收盘，万得全A滚动市盈率为18.22倍，沪深300滚动市盈率为12.26倍，A股市场仍具有估值优势。

　　星石投资副总经理方磊表示，对于A股市场而言，下一阶段关注国内政策与基本面共振。在外部市场情况不明朗的背景下，国内政策持续发力确定性极强，有望成为二季度股市的重要驱动力。同时，随着政策持续发力，国内经济表现或好于市场预期，尤其是政策潜力更足、中期发展空间更大的内需领域，建议关注国内政策与基本面共振带来的投资机会。

　　“持续修复的经济基本面，以及近期面对不确定性冲击的及时应对，包括中长期构建双循环的发展格局和战略定力，均构成市场的稳定锚。”兴业证券首席策略分析师张启尧表示，中长期来看，对于外部不确定性的应对将更加具备信心和底气，市场将更加“以我为主”。

　　国泰海通首席策略分析师方奕表示，中国股市估值的主要矛盾正在发生转变，要看到中国经济的确定性，贴现率下降是2025年中国股市上升的关键动力。更加积极有为且工具箱储备充足的经济政策，以“投资者为本”的资本市场制度改革，中国股市风险溢价有望系统性下移，而无风险利率下降将成为增量资金入市的关键一环。投资者对内外部因素的疑虑消减，中国股市有望走出升势，战略性看多。

　　对于市场配置，张启尧表示，一方面，内需消费等作为中长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点，有望成为市场聚焦的方向。另一方面，面对可能持续和反复的外部影响因素，短期仍需做好应对不确定性的准备，持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等方向倾斜。