私募圈摩拳擦掌 指增产品呼之欲出 中证A500指数开辟“新战场”

　　近期，公募机构的场内外中证A500指数基金发行如火如荼。在私募机构方面，如何快速推出对标中证A500指数的量化指数增强型产品，已成为行业关注的焦点。

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　　中国证券报记者了解到，目前约有超过一半的头部、腰部量化私募机构，均在中证A500量化指增策略方面进行了相关研发和新产品备案准备。另有一些主流机构表示，虽然未进行相关产品发行准备，但会密切观察同业在这一赛道的发展情况。

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　　长期看好中证A500指增策略

　　在老牌量化私募思晔投资看来，中证A500指增策略值得长期看好。该机构董事长张晔称，中证A500指数具有较高的市场关注度和投资价值。随着中证A500指数在国内的推广，私募客户也希望能够通过“更好的基准标的”，叠加优秀量化投资机构的超额收益获取能力，满足更多元化的资产配置需求。

　　从中国证券报记者综合了解的情况来看，当前许多一线量化私募不仅仅停留在对中证A500指数简单的跟踪研究，而是已经在这一新领域悄然展开了布局。近期，多家头部、腰部量化私募针对中证A500指增策略的研发、备案已密集展开。

　　蒙玺投资相关负责人表示，近期A股行情活跃，市场情绪明显回暖，整体来看，投资者对未来市场的预期较高。从该机构接触到的投资者情况来看，“客户端对中证A500量化指增策略产品的热情高涨”。此外，由于中证A500指数目前还没有对冲工具，因此，近期量化行业布局中证A500指数普遍聚焦指数增强策略。该负责人透露，近期蒙玺投资对中证A500指增策略方向也有“战略布局”。

　　张晔表示，思晔投资也计划在近期基于中证A500指数研发推出新的系列产品。“目前，新产品的备案工作正在有序进行，同时，我们也会定向接受部分曾投资公司中高波动产品的长期投资者的认购。”

　　此外，百亿级量化私募念空科技总经理王丽也透露：“我们已经开始布局中证A500指增，目前以自有资金交易为主，有意向的客户可能还需要观察一下公司的实盘业绩。”

　　作为第三方机构产品销售人员，排排网财富理财师姚旭升指出，近期量化私募在中证A500量化指增策略的研发、新产品备案和渠道等方面频频发力。目前已经有量化私募通过与渠道机构合作，积极推广中证A500量化指增策略，举办投资者教育活动，提高市场认知度。

　　策略研发的“变与不变”

　　中证A500指数编制相关公开信息显示，中证A500指数包含234只沪深300成分股、206只中证500成分股以及60只市值偏小的细分行业龙头成分股，具有覆盖面广、行业更均衡等优势。在此基础之上的指数增强策略，究竟如何进行更加有效的因子挖掘和模型研发，也是当前量化私募圈关注的核心问题。

　　对此，蒙玺投资相关负责人认为，从底层逻辑来看，中证A500指增产品与中证500、中证1000、沪深300、全市场选股等传统指增产品一样，都是重要的宽基指增产品，可以反映行业最具代表性的上市公司股票的整体表现。值得注意的是，中证A500指数相对更重视标的资产的长期增长潜力和稳定收益，捕捉市场整体增量，且行业分布更广泛，从因子挖掘和量化选股角度看，“更需要聚焦一致预期因子、动量因子、质量因子、技术因子、价值因子等方面”。

　　此外，上海某头部量化私募负责人对中国证券报记者表示，相对于A股其他用于开发指增策略的主流宽基指数，中证A500指数具有“极强的市场表征性和核心优秀资产的代表性”，因此中证A500指增策略在研发上尤其需要注意“指数本身的对标和跟踪”。在这一方面，多家受访机构表示基本认同，并且也在前期的策略开发中“有所考量”。

　　张晔称，从量化模型的设计角度来说，为了避免市值风格、行业风格的过度暴露，有很多方法可以实现，例如采用指数成分股内的股票池进行投资，可以有效降低与基准指数的跟踪误差，但在某些情况下也可能牺牲潜在的长期收益，“因此需要在两者之间找到平衡点”。

　　有望成为下一个黄金赛道

　　随着近期中证A500相关公募产品的热销，对于还未“正式亮相”的中证A500量化指增产品，目前渠道方面及私募业内的展望十分积极。

　　第三方机构格上基金研究员关晓敏称，从目前了解的情况看，一线量化私募的相关产品更多还处于研发阶段，备案并不多，目前还只有少部分机构已经有了发行产品的明确计划。在渠道方面，“大多数客户还在了解当中，并没有真正落实到销售端”。不过，关晓敏表示，中证A500指数与其他指数相比有一定的独特性、互补性、均衡性，随着投资者对中证A500指数认识的加深、对指数类基金投资需求的不断提升以及私募管理人在产品线上的不断拓展，中证A500很有可能会成为下一个重要的量化指增产品线。

　　一位券商渠道人士向中国证券报记者表示，近期量化私募中证A500指增产品落地节奏整体偏慢，一方面，产品备案本身就需要一定时间；另一方面，从市场引导角度来看，“没有必要去抢公募指数产品吸金的风头”。该渠道人士预计：“年底前，预计可能会有3到5家主流管理人启动募资，规模体量可能会超过5亿元。”

　　该券商渠道人士还表示，目前量化行业规模最大的中证500指增策略产品，存量规模在3000亿至4000亿元区间。如果中期A股市场继续保持较好的赚钱效应，头部量化机构能够展现出较为稳健的超额收益获取能力，中证A500指增产品赛道在未来一年有望冲击千亿量级。

　　张晔进一步表示，中证A500指数意义重大，该指数在行业分布上更为均衡，既具有大市值品种的稳健性，也具有中小市值品种的成长性，同时新兴行业代表性也很强。这些特点都提升了指数的可投资性，为指增策略提供了更多的灵活性和选择空间，也有助于策略在不同市场环境下保持稳定的超额收益。从长期来看，中证A500指增完全有可能成为值得长期配置的权益类产品之一。